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11月26日，在中辉期货于上海举办的“监管政策分化下的国内外衍生品市场发展”闭门会议上，来自贸易企业与投研机构的专家对现阶段期现货市场的交易逻辑进行了梳理，并对下一阶段钢材供需情况进行了分析。与会嘉宾认为，钢厂高炉冬季限产力度不及预期是导致11月中旬钢材期货价格回调的主要因素，加上“南材北下”对供给造成的压力预期，导致即将进入交割月的螺纹钢1801合约与现货价格一度出现超过300元/吨的贴水，但在后市需求的强力支撑与现货价格稳步上扬的情况下，螺纹钢期货价格由跌转涨，螺纹钢1801合约期现基差矛盾得到有效缓解。

　　相较于前期钢厂高炉全面限产50%的预期，现阶段的执行力度存在着明显的折扣，限产的执行标准可以说是“一厂一策”。目前来看唐山、安阳等重点城市的限产最为严格，而其他地区限产执行力度则根据当地天气情况做出动态调整。另外环保设施相对完善的大型国有钢厂限产幅度较小，普遍没有达到50%的水平，而小型民营钢厂限产力度普遍较大。并且，从目前热轧卷板与螺纹钢价格倒挂也可以反映出，主要由国有大型钢厂供应的板材市场供给充足，而最接近上游的螺纹钢则已经出现个别型号短缺的情况。

　　需求的强劲则可以从库存走低与现货价格稳步上扬得到直观的体现，究其背后原因，十九大前环保限产与后期冬季工地将停工的原因导致需求在当下集中释放。在经历了2016年与2017年两轮房地产去库存后，房地产库存处在历史低位，各地区房地产动态库销比普遍在1年以下。因此开发商今年加快了拿地速度。在低库存与拿地加速加快的双重影响下，房地产投资的持续支撑了钢材的需求。

　　前期“南材北下”的情况也使得市场情绪对钢材价格出现悲观，但较好的需求成功地消化了这方面的供给增加。根据找钢网统计，11月份东北地区十多家钢厂约有150万吨的产量，其中近60%的钢材通过鲅鱼圈港口发往了南方市场。而南方地区具有代表性的杭州市场钢材库存一直在下降，部分规格型号的钢材甚至出现了短缺。对于2018年春节假期后钢材现货市场的走势，应关注钢材冬储与钢厂春节后复产的情况。目前螺纹钢现货4300元/吨的价格或造成部分钢材贸易商常规冬储囤货的减少，而冬季限产至3月15日的期限与节后工地开工备货时间又存在一定的时间差，不排除第一季度短期出现供需错配的现象。

　　但也有专家表示，冬季限产同时限制了工地土石方作业的施工，钢材的需求滞后于土石方作业，因此明年第一季度工地对钢材的需求时间可能因为土石方作业的滞后而顺延，从而缓解短期钢材供需错配的矛盾。