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　　基本面出现分化

　　从限产估算方面来看，朱豪表示，平罗和中卫地区限产对合金的影响不尽相同，平罗地区主要影响锰硅产量，而中卫地区集中了宁夏大部分硅铁生产厂商。通过对比平罗公布的矿热炉限产名单和行业网站公布的11月宁夏地区开工企业名单，发现大多数20000KVA以下的炉子先前就已停产，只有6台12500KVA炉子将受到限制，已关停1个月时间，实际影响总产量仅为1.5万吨-2万吨，中卫关停对锰硅产量基本无影响，而全国锰硅单月产量在60万吨以上，影响微乎其微，且限产情况较为确定，市场过分高估宁夏限产对锰硅供给的影响。

　　而中卫限产对硅铁供给影响巨大。根据行业网站公布的11月宁夏地区硅铁开工企业名单，如果中卫硅铁厂商全部停产，影响单月产量高达6.28万吨，而全国硅铁月度产量约35万吨，影响产量占比将近20%，但中卫限产的问题在于时间上的不确定性，停产整顿持续时间有较大疑问，需密切关注。

　　对于后市，朱豪表示，硅铁形成供需两强的格局，而锰硅预计将陷入供需两弱的境地。在需求端变化有限，且采暖季需求变动预期已充分反映至期价后，未来铁合金的关注点将主要集中在供给端的扰动。短期来看，硅铁将维持强势，市场尚未充分意识到限产对于合金供给的分化影响。长期来看，硅铁的高利润不具备可持续性，供给的调整将推进远月价差回归至合理水平。

　　操作上，单边操作建议避其锋芒转战远月，可在1801合约上尝试多硅铁空锰硅。